大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(g嗤笑的意思uǎn)收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。嗤笑的意思"" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-widt嗤笑的意思h="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng) 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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