两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法-橘子百科-橘子都知道

两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济(jì)报道、澎湃新闻等(děng)多家媒(méi)体报道，协定存款及通知存(cún)款自律上限将于5月15日执行(xíng)，其中国有银(yín)行执(zhí)行基准利(lì)率(lǜ)加10BP；其它金融机构执行基准利率加(jiā)20BP。

　　通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款是什(shén)么？通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款是“类活期存款”，灵活性(xìng)好于定(dìng)期，收益率好于活(huó)期。产品推出的目的(de)更多是为吸引存款。通(tōng)知存(cún)款是指不约定存期，在支取时提两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法前通知银行的存款业务(wù)，分为提前一天和提前七天的两种(zhǒng)类(lèi)型。协定存款是对协定额度(dù)以(yǐ)内(nèi)的部(bù)分给予活期(qī)利率，对超过协定部分给予协定存款(kuǎn)利率。

　　通知存款(kuǎn)和协定存款当前利率处于什么水平？为(wèi)何(hé)需要规定上(shàng)限？根据央(yāng)行(xíng)公告， 1 天和 7 天期通知存款利率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为 1.15％，活期(qī)挂牌基(jī)准利率为(wèi) 0.35％。如以(yǐ)此为标准，则(zé)国有四大行1天和7天期通(tōng)知存款利(lì)率的(de)上限(xiàn)分(fēn)别为0.90％、1.45％，协定存款利率(lǜ)上限为(wèi)1.25％。其(qí)它(tā)金融机构 1 天(tiān)和 7 天期通知存(cún)款利率的上限分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率上限为 1.35％。而(ér)目前(qián)部分城商行与农商行通知、协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)偏高，我们梳理的样本银行(xíng)中(zhōng)有13.5％的银行(xíng)超(chāo)过新(xīn)规上限。7 天通知(zhī)存款的最高利率达到 2.1％。且部分银行最高(gāo)的通知(zhī)存款(kuǎn)利率高于其挂(guà)牌价，存(cún)在“存(cún)款竞(jìng)争”令(lìng)负债(zhài)成本相对(duì)刚性的问题。

　　规定上限对(duì)相(xiāng)关存款(kuǎn)实际利率有何(hé)影响？是否会对M1和(hé)M2产生影响？部(bù)分(fēn)城商行和农商行（占比(bǐ)近13.5％）通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率或将有所(suǒ)下(xià)调，但对M1和(hé)M2增速影响非(fēi)对称(chēng)。其一(yī)，通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)应属于其他(tā)存(cún)款，对(duì)M1或(huò)没(méi)有(yǒu)影响。其二(èr)，通知存款和协定存款(kuǎn)若流出(chū)，可能会拖(tuō)累 M2 增速(sù)。根据(jù)《存款统计分(fēn)类及(jí)编码》，我们合理推(tuī)断，通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)归属于 M2 下(xià)的其他存(cún)款科(kē)目(mù)，则(zé)其变动会(huì)影(yǐng)响M2规(guī)模和增速。考虑到此次利率上(shàng)限的设定，可能(néng)有(yǒu)部分个人或企业(yè)将通知存(cún)款和(hé)协定(dìng)存款投(tóu)向收益(yì)率更高的(de)理财以及其他(tā)资管产品中，拖累 M2 增速表现(xiàn)。考虑到4月居民存款(kuǎn)已经开始(shǐ)重(zhòng)新流向表外，M2增速预计将进入下行通道。再(zài)考虑到此次通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限的约束，或进一(yī)步(bù)加(jiā)速居民将资金从表内搬(bān)至表外。

　　是(shì)否意味着存款利率下调新一轮(lún)的开(kāi)始？本次(cì)约束通(tōng)知存款和协定存款利率，核心目的是缓解银行净息差(chà)压力。23Q1 商(shāng)业银行净息差下(xià)探，其中国有银行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份(fèn)制银行的平(píng)均(jūn)净息差下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业银行(xíng)的利润是(shì)准公共(gòng)品(pǐn)，去(qù)向有三：一是利润分配给财政(zhèng)的(de)非(fēi)税(shuì)收入(rù)；二是(shì)转增(zēng)资本(běn)金以满足宏观审慎的(de)管理要求，疏通货币政策的传导渠道；三(sān)是增加(jiā)拨(bō)备以(yǐ)应对坏账风险。既要保(bǎo)证商业(yè)银行(xíng)的合理盈利水平，又要不抬(tái)高(gāo)实体经济融资水(shuǐ)平，惟有对存款利率进行调(diào)整。实际上， 2022 年 9 月主要(yào)银(yín)行已经下调存款利率(lǜ)，年初至(zhì)今(jīn)其他(tā)银行也纷纷跟进，随着(zhe)商业(yè)银行普通存款利率(lǜ)的(de)调整到位，政策(cè)抓(zhuā)手转向其他存款(kuǎn)的利率水平。但目前尚不构(gòu)成(chéng)新一轮存款利率下调(diào)的(de)开始(shǐ)，源(yuán)于目前(qián)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收(shōu)益率高于(yú)上一(yī)轮(lún)下调时低(dī)点(diǎn)， 1 年期(qī) LPR 持平，尚不具(jù)备(bèi)全面下调的充分条(tiáo)件。

　　高(gāo)频(pín)数据经济表现：汽车销售、地产(chǎn)销售(shòu)改(gǎi)善。乘(chéng)用车零售(shòu)同比较上周上升 27pct 至(zhì) 67％，今年累(lèi)计(jì)同比 1％，全国(guó)整车货运量有所反(fǎn)弹。房地产市场：地产销(xiāo)售有所恢复(fù)，因城施策继(jì)续(xù)加码(mǎ)。政府性基金与基建：新增专(zhuān)项债 147.8 亿，下周(zhōu)计划发行 881.1 亿。工业生产与制(zhì)造业投资：开工率继续改善。通(tōng)胀：猪肉、蔬菜、水果、钢铁、煤炭价格(gé)下降，油价上(shàng)升(shēng)。货(huò)币政(zhèng)策与汇(huì)率：资短端金利(lì)率下行、美元下行，人(rén)民币(bì)升值。

　　风险提示：稳增长(zhǎng)政策见(jiàn)效速(sù)度慢于预期，数据(jù)搜集遗漏。

　　以下为正(zhèng)文

　　周关注(zhù)：存款(kuǎn)利率下调新一轮的开始(shǐ)？

　　事件(jiàn)：21 世纪经(jīng)济报(bào)道、澎湃新闻等多家媒体报道，协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)：国有银行（特指(zhǐ)工农、中、建四大行）执行(xíng)基准利率(lǜ)加(jiā) 10BP ；其它金融机构执行基(jī)准利(lì)率(lǜ)加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日起(qǐ)执(zhí)行。

　　1. 通知存款和(hé)协定(dìng)存款是(shì)什么(me)？

　　通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款是“类活期(qī)存款”，灵活性好(hǎo)于(yú)定期，收益率好于活期(qī)。产品推(tuī)出的目的更多是(shì)为吸(xī)引存(cún)款。

　　通知(zhī)存款是(shì)指不约定存期，在支取时提前通(tōng)知银(yín)行的存款业务，分为提前一天和提前七天的两种类型。在存入款项时不约定(dìng)存期，支取时需提前通知银(yín)行，约定支取存款的(de)日(rì)期和金额方(fāng)能(néng)支取，按存款人提(tí)前通知的期限长短划分为一(yī)天通知存款和(hé)七天通(tōng)知存款两个品种，一天通知存款(kuǎn)必须(xū)提前(qián)一天通知(zhī)约定支取存款，七天通(tōng)知存款必(bì)须提前七天通知约(yuē)定支取存款(kuǎn)。通知存款面向个人(rén)和(hé)企业办(bàn)理(lǐ)。

　　协定存款(kuǎn)是(shì)对协定(dìng)额度(dù)以(yǐ)内的部(bù)分给予活期利率，对超过协定部分给予协定存款利(lì)率(lǜ)。协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)是指银行(xíng)与客户签订协议，约定(dìng)结算(suàn)账户的(de)每(měi)日(rì)留(liú)存金(jīn)额，结(jié)算账户(hù)每日余额(é)低(dī)于最低(dī)留存(cún)额（含）的部(bù)分按活期存(cún)款利率计息，超过部分按(àn)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的协定存(cún)款利(lì)率计息的存款。协(xié)定存款面向企业办理(lǐ)。

　　2. 通知、协定(dìng)存款当(dāng)前利率水(shuǐ)平？为何需要规定(dìng)上限？

　　若央行规定新的(de)利率上限，则7天通知(zhī)存款利率(lǜ)的上限被设定为1.55％。根据(jù)央行公告， 1 天和 7 天期通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率分(fēn)别为 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率为(wèi) 1.15％，活(huó)期挂牌基准(zhǔn)利率为 0.35％。如以此为标准，则国(guó)有四大行 1 天和 7 天期通(tōng)知存款利率的(de)上限(xiàn)分别为 0.90％、 1.45％，协(xié)定存款利率上限(xiàn)为 1.25％。其(qí)它金融机(jī)构 1 天和 7 天(tiān)期通知存款利率的上限分别为(wèi) 1.00％、 1.55％，协(xié)定存款利率上限为 1.35％。

　　城商行(xíng)与农商行(xíng)通知、协定(dìng)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法存款利率偏高，样本(běn)银行中有13.5％的(de)银行(xíng)超过新规(guī)上限。我们梳理(lǐ)了(le)国有银行、股份制银行、 20 家城商(shāng)行（按(àn)资(zī)产(chǎn)规(guī)模排序）以及 14 家(jiā)农商行的挂牌(pái)利率（截止至 5 月 11 日），其中国(guó)有银行与股份行挂牌利率(lǜ)未超(chāo)过(guò)央(yāng)行新规上限，超过上限的银行主(zhǔ)要集中在城商行和农商行中，占比(bǐ)达 13.5％，其中 20 家城商行中有 4 家(jiā)超过上限、占比 12.1％ , 14 贾农商行中有(yǒu) 3 家(jiā)超(chāo)过上限、占比 15.6％。 7 天通(tōng)知(zhī)存款的最(zuì)高利率达到 2.1％。

　　同时，部分银行最高的通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率高于(yú)其挂牌价，存在“存款竞争”令(lìng)负债成本相对刚性(xìng)的问题。我们在梳理过(guò)程中发现，部分银行个人(rén)通知存款的最高利率(lǜ)高于挂牌利率，其(qí) 1 天(tiān)的(de)通知存款(kuǎn)最高(gāo)利率为 1.75％，而其挂牌(pái)利率是(shì) 1.35％。

　　存款利率下调(diào)新(xīn)一轮(lún)的(de)开始？

　　存款利率下调新(xīn)一(yī)轮的开始？

　　存款利率下调新(xīn)一轮的开始？

　　3. 规(guī)定上限对实际存款利(lì)率、 M1 和(hé) M2 的影(yǐng)响如何？

　　部分城商行和农商行通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率或将有所下调。目前超(chāo)过利率新规上限(xiàn)的主要(yào)为城商(shāng)行和农(nóng)商(shāng)行(xíng)，样(yàng)本银行(xíng)中有 13.5％的银行超过上限，其中 7 天通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)的最高利率达(dá)到 2.1％（规定上(shàng)限(xiàn)为(wèi) 1.55％），因此新规的执行会导致部分(fēn)城商行(xíng)和农商行（合(hé)理估(gū)算近 13.5％的比(bǐ)例）通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率或将有所(suǒ)下(xià)调。

　　是(shì)否会对M1和M2的增(zēng)速产生影响？

　　其(qí)一，通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)应属于其他存款，对M1或(huò)没有(yǒu)影响。根据《存款(kuǎn)统计分类(lèi)及(jí)编(biān)码》，通(tōng)知(zhī)存款和协定存款与普通存款并(bìng)列(liè)，并不属(shǔ)于(yú)单位存款和储蓄(xù)存(cún)款。则考虑(lǜ)到 M1 为 M0 与单位活期存款之和，其不在 M1 的包含范围之内(nèi)，利率上限的设定对 M1 应当没有(yǒu)影(yǐng)响。

　　其二，通知存款和协定存款若流(liú)出，可能(néng)会拖累M2增速。根据《存(cún)款统计分(fēn)类及(jí)编码(mǎ)》，我们合理(lǐ)推断，通知存款和协定存款归属于 M2 下的其他存款科目(mù)，则(zé)其变动(dòng)会影响(xiǎng) M2 规模和增速。考虑到此次(cì)利率上限的设定(dìng)，可能有部分(fēn)个人(rén)或(huò)企(qǐ)业将通知存(cún)款和协定存(cún)款投向收(shōu)益率更高的(de)理财(cái)以及其他资管(guǎn)产品中，拖累 M2 增速(sù)表现。

　　考(kǎo)虑到4月居民存(cún)款已经开始重新(xīn)流向表外，M2增速(sù)预计将进入下行通道(dào)。M2 近一年的上(shàng)行由(yóu)个人(rén)存(cún)款(kuǎn)推动，资管资金(jīn)回表也主要来源(yuán)于(yú)居民。 22 年 3 月(yuè) -23 年 3 月(yuè)， M2 同比上行的 3 个百分(fēn)点(diǎn)中，有 3.1 个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)来源于(yú)个人(rén)存款(kuǎn)的规模扩(kuò)张。年初(chū)以来 1.6 万亿资(zī)管资金(jīn)回(huí)流(liú)表内中(zhōng)，有 1.4 万(wàn)亿来源于住户部(bù)门。但随着4月居民存(cún)款同比(bǐ)首次由增转降，居民(mín)资产配置或回流表外，对应的则是(shì)M2同比(bǐ)超(chāo)过(guò)市场预期下(xià)行。再(zài)考虑到此次(cì)通知存款和协定存款利(lì)率上限的约束，或进一(yī)步加(jiā)速居民将资金从表内搬至表外(wài)。

　　存款利率(lǜ)下调新一轮(lún)的开始？

　　4. 是否意味着(zhe)存款利率下调新一轮的(de)开始？

　　本次约(yuē)束(shù)通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率，核心目的是(shì)缓解银(yín)行净息差(chà)压力。23Q1 商业银行净息差下探，其中(zhōng)国有银(yín)行平均净(jìng)息差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份(fèn)制银行的平均净息差(chà)下行 13.8BP 至 1.95％。但(dàn)商业(yè)银(yín)行(xíng)的利润是准公(gōng)共(gòng)品，去向有三(sān)：一是利润(rùn)分配给财政的(de)非税收入；二是(shì)转增资本金以满足宏观审慎的(de)管理要求，疏通货币政(zhèng)策(cè)的传导渠道；三(sān)是增加拨(bō)备以应对(duì)坏账风险。既要(yào)保证商业银行的(de)合理(lǐ)盈(yíng)利水(shuǐ)平，又要不(bù)抬高实体(tǐ)经济融资水平，惟有对存款(kuǎn)利(lì)率进行调(diào)整。

　　存款(kuǎn)利率下调(diào)新(xīn)一轮的开始？

　　实际上(shàng)，去年9月(yuè)主要银(yín)行已经下调存款利率(lǜ)，年初至今其他(tā)银行也(yě)纷(fēn)纷(fēn)跟进，随着商业银行普通存款利率(lǜ)的调(diào)整到位，政(zhèng)策抓手转向其他存款的利率水(shuǐ)平。而部分中小银行(xíng)未高息揽储，其(qí)通知存款利率和(hé)协定存款利(lì)率明显(xiǎn)偏高，实际上不利于商(shāng)业(yè)银行整体负(fù)债端(duān)成本(běn)的下(xià)降(jiàng)，也成为(wèi)本次约束通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率的触发因素(sù)。

　　是否是新(xīn)一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调的开始(shǐ)？目前十年(nián)期国债收益率高于上一(yī)轮下调时低(dī)点，1年(nián)期LPR持平(píng)，因而(ér)目前尚不具(jù)备充(chōng)分(fēn)条件。2022 年(nián) 4 月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，以(yǐ) 10 年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率和(hé)以 1 年(nián)期 LPR 基准，合理调整存款利率水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利率下(xià)调(diào) 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也(yě)相(xiāng)应(yīng)触发 2022 年 9 月部(bù)分全(quán)国性银行下调存款利率(lǜ)，如一年期定期(qī)存款利率下调(diào) 10BP 。而从 2022 年(nián) 9 月至今， 1 年(nián)期 LPR 按兵不动， 10 年期国债收(shōu)益率走高 3.9BP ，并未进一(yī)步下行。

　　存款(kuǎn)利率下调(diào)新一(yī)轮的开始？

　　高频(pín)经济表现：汽车、地产(chǎn)销售改善

　　1）商品消费(fèi)：乘用车零售较上周有所改善(shàn)，今年(nián)以来(lái)累计(jì)同比增(zēng)长1％。截至(zhì)5月7日，乘用(yòng)车零(líng)售同(tóng)比较上周上升27pct至67％，今(jīn)年累计(jì)同(tóng)比1％。5月1-7日，乘用(yòng)车市场零售同比增长(zhǎng)67％。

　　存款利率下调新一轮(lún)的开始？

　　2）服(fú)务消费：全(quán)国(guó)整车货运量(liàng)有所反(fǎn)弹(dàn)，京(jīng)沪深迁徙指数继续上行。截止 5 月 11 日，全国整车货运量较 2021 年同(tóng)期上(shàng)行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁徙趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　存款利率下调新(xīn)一轮的开始(shǐ)？

　　存(cún)款利率下调新一轮的开始？

　　存(cún)款利率下(xià)调新一轮的开始(shǐ)？

　　3）财政与政府消费：截至5月12日(rì)，当周(zhōu)国债(zhài)净(jìng)融资-754.8亿(yì)，当(dāng)周新增0亿一般债，下周计(jì)划发(fā)行34.83亿。

　　存款利率(lǜ)下(xià)调新(xīn)一轮(lún)的开(kāi)始(shǐ)？

　　4）房地产市场：地产销售(shòu)回(huí)暖(nuǎn)，五一(yī)过后因城(chéng)施策继(jì)续加码。截(jié)至 5 月 11 日， 30 大中城市商品房周(zhōu)均(jūn)成交面积两年平均增速回(huí)升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分(fēn)结构看，一线、二线(xiàn)和(hé)三(sān)线城(chéng)市分别(bié)回(huí)升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙(méng)古等 30 余(yú)个城市进行了公积金贷款政策的调整和优(yōu)化。

　　存(cún)款利率下调(diào)新一轮的开(kāi)始？

　　5）政府性基金与基(jī)建：当周(zhōu)新增专项债147.8亿，下周(zhōu)计划发(fā)行881.1亿。

　　存款利率下调新一轮的开始？

　　6）制造业投(tóu)资与工业生产：受(shòu)五一假期及需(xū)求走弱影响，开(kāi)工率连周下(xià)滑。截至 5 月 5 日，高炉开工率继续回落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎(tāi)开工率(lǜ)季节性回落 1028bp 至(zhì) 60.38％，但仍强于去(qù)年同期(qī)（ 40.6％）。

　　两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法lt="存款利率下调新一轮的开始(shǐ)？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513181819167.png">

　　7）出口(kǒu)：港口(kǒu)物流效率有所改善。截至 3 月 17 日，交运(yùn)部重点(diǎn)港(gǎng)口货物(wù)吞吐量较上周回升 0.8％，高(gāo)速公路货车通行量与铁(tiě)路(lù)货运量较(jiào)上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　存款利率下调新一(yī)轮的开始？

　　8）食品价(jià)格：猪肉价(jià)格继续下行，菜价、果价(jià)回(huí)升(shēng)。截至 5 月(yuè) 4 日(rì)，猪肉零售价(jià)下跌(diē) 0.1％至 24.6 元(yuán) / 公斤；截至 5 月(yuè) 11 日，蔬菜、水果价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

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　　9）工业(yè)品价格(gé)：油(yóu)价小幅(fú)回升，国内钢(gāng)价、煤价(jià)下行(xíng)。截至 5 月 11 日，布油周(zhōu)均价小(xiǎo)幅(fú)回升 0.1％至 76.4 美元(yuán) / 桶，动力煤价格(gé)回落(luò) 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺(luó)纹钢价格(gé)下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月 5 日，美国原油产量 1230 万(wàn)桶 / 日。

　　存款利率下调新一轮的开始(shǐ)？