“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(x裤子175是几个xiāo)息意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未(wèi)能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在近期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(裤子175是几个xshōu)储为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市(shì)场对(duì)今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiā裤子175是几个xn)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及(jí)美(měi)国银行(xíng)危机(jī)和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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