金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比唐山大地震和汶川大地震哪个严重首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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