银行业危机再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘(pán)不久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少(shǎo)五次停(tíng)牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市(shì)值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报道，知情人(rén)士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已在为其(qí)部分业务(wù)寻(xún)找(zhǎo)买(mǎi)家，但潜(qián)在的收购方(fāng)担心(xīn)承担(dān)过(guò)多(duō)风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案(àn)是，向近期曾为第一共和银行注资(zī)300亿美元的(de)大型银行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公司(sī)接管该银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政(zhèng)部(bù)无意干(gàn)预该银(yín)行的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能(néng)否(fǒu)在未来的日子继续经营下去(qù)，也(yě)不(bù)知(zhī)道联邦(bāng)存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的接管）目(mù)前正变(biàn)得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第一共(gòng)和银(yín)行找(zhǎo)到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此前(qián)API报告显示美(měi)国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大于预期，由(yóu)于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济衰退(tuì)的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续前一交(jiāo)易(yì)日的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布(bù)进(jìn)一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近30％再创历史(shǐ)新低(dī)，最(zuì)新报道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共(gòng)和银行(xíng)从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而减产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷(mí)离(lí)”

　　宏陈睿怎么了，b站陈睿事件观层面风险不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然高企的(de)通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇看来，对于美联储(chǔ)货币(bì)政策，大(dà)概(gài)率还(hái)是维持加息的(de)大方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基(jī)点，不会像去年那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到(dào)美国通(tōng)胀(zhàng)具(jù)有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回(huí)落了(le)1个百分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银(yín)行业危机引(yǐn)发了(le)经济(jì)减速，但是据我们测(cè)算当(dāng)前美国私人(rén陈睿怎么了，b站陈睿事件)部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短期(qī)经(jīng)济减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策转向。从历(lì)史上美联储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息(xī)并(bìng)不(bù)会因经济减速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区银行担(dān)忧引发银(yín)行股大(dà)跌，但(dàn)由于当前美(měi)国商(shāng)业银行危机主要是资(zī)产负(fù)责(zé)错配，并非如(rú)2007年(nián)次贷危机时那样的(de)产品层(céng)层嵌套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏(hóng)观分析(xī)师赵旭(xù)初同样(yàng)认(rèn)为，由(yóu)美国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风险(xiǎn)的可能性是较小的，基于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)也不会轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策(cè)部门应(yīng)对危机的速度(dù)和积极性非常高，在(zài)这种形式下，去(qù)押(yā)注系统性风险发生概率比较低的(de)。对于通胀率(lǜ)，当前市场主(zhǔ)流的(de)预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了(le)市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现(xiàn)了几(jǐ)乎失控的风险(xiǎn)，如金融机(jī)构或者非金融(róng)企业(yè)大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进(jìn)一(yī)步回落多少这一(yī)争论，全球知名机构的基金经理(lǐ)们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安(ān)联环(huán)球投资和西(xī)部信(xìn)托等公司认为，美联储和其他央行(xíng)将在加息方面取得(dé)胜(shèng)利，即使这意味(wèi)着(zhe)继续(xù)加息、控(kòng)制通胀到2％的(de)目(mù)标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一(yī)方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美联(lián)储和其他央(yāng)行的(de)政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒(mào)让(ràng)数百万人失(shī)业的(de)风险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终可能(néng)不得不做出妥(tuǒ)协(xié)，容忍高于目(mù)标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心(xīn)指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最低水平。对(duì)此，程(chéng)小勇表示，从美(měi)国居(jū)民消费陈睿怎么了，b站陈睿事件来看，高利率(lǜ)和(hé)银行业(yè)信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速放缓是(shì)确(què)定性事件，说(shuō)明未来美国(guó)经济继续(xù)减速(sù)也是大(dà)概率事(shì)件。然而，由(yóu)于美国居民消(xiāo)费支出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期(qī)虽有(yǒu)升温，但不(bù)至(zhì)于出发市场系统性(xìng)泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随(suí)着美国(guó)居民利息支出占可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最(zuì)近的美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升是(shì)相匹配(pèi)的，在高通胀高利率经济(jì)下行的环(huán)境下，居民部门的(de)资产负债表和(hé)收入(rù)状况边际(jì)上(shàng)会有恶(è)化也是情理之中；但美国居民(mín)部门(mén)已经经过(guò)了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在恶(è)化，即便(biàn)银行利率在飙(biāo)升，美(měi)国(guó)居民部(bù)门的消费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩张，这显示着(zhe)美国(guó)居民部门(mén)的需求仍然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场避险(xiǎn)情绪的催(cuī)化有两方(fāng)面的背(bèi)景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降(jiàng)息(xī)之间就是一个容易出风险的时(shí)间段；二是(shì)能够激(jī)发风(fēng)险偏好的中国这(zhè)边的复(fù)苏环比高点已(yǐ)经看到，同比高(gāo)点接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全(quán)球经济的预期想要进一(yī)步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外(wài)银行(xíng)业危机共振(zhèn)成为了(le)一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为，今(jīn)年(nián)大的宏观周(zhōu)期和(hé)前几年有所不同，国内(nèi)和海外出现明显的(de)周期背离，且海外的政策部门应对危(wēi)机的速度(dù)又(yòu)很快，所以(yǐ)不(bù)至(zhì)于出现单边的持续(xù)性共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单(dān)边行情，比较合适的操作思路应该(gāi)是(shì)“在下跌(diē)时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐(lè)观(guān)”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走弱 有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响下(xià)，昨日的有(yǒu)色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研(yán)究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示(shì)，整体来看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下(xià)行(xíng)有两个(gè)利空背景和一个触发因素，一(yī)是临近(jìn)美联(lián)储5月份议息(xī)会议，加息25个基点(diǎn)的概率升(shēng)至高位，市(shì)场表现出谨慎情(qíng)绪；二是(shì)面(miàn)临(lín)国内五一假期，资(zī)金(jīn)提前流(liú)出规避不确定性风险；三(sān)是前(qián)一晚欧美(měi)银(yín)行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大(dà)幅下挫(cuò)，美元指数快(kuài)速回升(shēng)，成为有(yǒu)色板块(kuài)全面下行的直接触发(fā)因素(sù)。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在(zài)衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业(yè)和全球经济(jì)前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得加息预期降低(dī)。加息(xī)预(yù)期(qī)降低后又不得不面对高企的通(tōng)胀数据，美联(lián)储喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国内(nèi)面临五一假期，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代(dài)表(biǎo)的(de)大部分品种还在区(qū)间运行，除了(le)锌的空头势头较为(wèi)明(míng)显，而镍和(hé)锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是(shì)有色金(jīn)属的(de)传(chuán)统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延续了需求的(de)强预期，有色一度(dù)出(chū)现触底反(fǎn)弹和冲(chōng)高(gāo)预(yù)期，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市(shì)场却出现(xiàn)不一样的声(shēng)音(yīn)。一(yī)是精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然持续去(qù)化(huà)，但速度较3月份(fèn)明显放缓；二是(shì)部分下游加(jiā)工企业订单(dān)难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存(cún)较往年(nián)出现小幅累积，这也(yě)就意(yì)味着之前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境(jìng)并(bìng)不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市(shì)场流出规避不确(què)定(dìng)性风险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快速回(huí)落(luò)也(yě)是近段(duàn)时间对(duì)利空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此(cǐ)若价格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企(qǐ)业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从(cóng)具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工率上最(zuì)近几周(zhōu)出现了(le)高(gāo)位停(tíng)滞(zhì)，没有(yǒu)进(jìn)一步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有力提(tí)振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表(biǎo)示，价格(gé)一旦大(dà)跌到目前的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘又会出(chū)现，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预(yù)期过(guò)于一(yī)致，主流观点认(rèn)为加息已近尾声(shēng)，最坏的时(shí)候已经过去，但今年(nián)可(kě)能不会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高(gāo)位(wèi)持续，美联储的(de)结(jié)果导向很可能使得(dé)加息时(shí)间或者幅度超预期(qī)，这样市场(chǎng)就会有(yǒu)超(chāo)预期的(de)下跌。最主要的是，有色板(bǎn)块多(duō)数品种供应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整(zhěng)个(gè)周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏(piān)空思(sī)路(lù)，投(tóu)资者可(kě)以用振(zhèn)荡的(de)策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未(wèi)来的(de)预(yù)期，更多的是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚(shèn)至更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认为，其(qí)对有(yǒu)色板(bǎn)块的(de)短期(qī)或短线影响并不显著，短期(qī)可关注供求现状(zhuàng)与价(jià)格趋势的(de)关系(xì)以及(jí)可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心(xīn)的是(shì)在多空(kōng)分(fēn)歧的位(wèi)置和(hé)时间节点(diǎn)突发(fā)未知的风(fēng)险事件，从(cóng)而放大了价格短线的(de)波(bō)动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

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