5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲(chōng)基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

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　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对(duì)分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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