5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(hóng)红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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