今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎn为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹g)通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着了(le)加息(xī)进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地(dì)经济(jì)的环为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会(huì)选出(chū)有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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