个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优选值得郑业成是否已婚 郑业成是几线演员信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)郑业成是否已婚 郑业成是几线演员，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进(jìn)企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客(kè)户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客(kè)群可(kě)以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优(yōu)势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益(yì)水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合郑业成是否已婚 郑业成是几线演员评判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服(fú)务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关(guān)于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用(yòng)资(zī)本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行(xíng)的客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会(huì)影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要的。

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