昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(m风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪ěi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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