钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人(rén)遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间极速(sù)腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过(guò)往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出(chū)第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据(jù)规划，传(chuán)艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好”消息(xī)，股价在职教育是什么意思，补充在职是什么意思也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回(huí)落。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司(sī)经营的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止(zhǐ)这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利(lì)润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账(zhàng)，除了资金(jīn)实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能(néng)来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实(shí)现装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在(zài)岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博(bó)新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及(jí)客户情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和(hé)订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预(yù)测，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可(kě)以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电(diàn)池(chí)不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年(nián)钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的，去(qù)年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不太(tài)可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子(zi)技(jì)术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池(chí)商业(yè)化进(jìn)程。但随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科(kē)技为(wèi)例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余(yú)资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘在职教育是什么意思，补充在职是什么意思生产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地(dì)点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投(tóu)资(zī)效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的(de)预(yù)期相去甚远。

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