北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非(fēi)常明智京j属于北京哪个区的车的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(h京j属于北京哪个区的车uī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 京j属于北京哪个区的车