用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(y一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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