4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)手机话费交了能退吗压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-15手机话费交了能退吗65元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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