北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(m说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思en)有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思sī)，我们(men)希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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