财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(j辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向ù)体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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