近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yu当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思è)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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