在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的(de)定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负(fù)责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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