分(fēn)析人士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会(huì)报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次(xīn)规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司发行的证(zhèng)券市(shì)值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的(de)同一商业银行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规(guī)模合计不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均(jūn)剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行(xíng)为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者申(shēn)购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致其持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将进一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会(huì)同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风(fēng)险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对(duì)于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致一些货币(bì)基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利(lì)于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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