昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了p>

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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