在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音他们(men)别无选择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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