4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下(xià)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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