在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flo碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗od上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗>

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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