美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的(de)。发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系t: 24px;'>发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示(shì)，目前来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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