昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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