昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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