如果要(yào)论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽(lì)的(de)一(yī)道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短一(yī)个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人(rén)们(men)对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在(zài)推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在(zài)波动性远低于美国科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本(běn)产生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失(shī)望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍(bèi)晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在(zài)定期(qī)公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比(bǐ)过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能(néng)让海外投(tóu)资(zī)者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数(shù)从此前(qián)的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计(jì)划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思素，日本这个(gè)世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思shì)七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业(yè)财报(bào)的(de)不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思