尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可控等大(dà)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。