5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(j什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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