金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币(bì)账户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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