昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加2再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗2.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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