大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无22寸是多少厘米(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造(zào)成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统22寸是多少厘米22寸是多少厘米新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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