随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bè太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋i)证伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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