一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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