昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出(c颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗hū)的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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