自(zì)2022年(nián)底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画(huà)风(fēng)，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也(yě)随(suí)之调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近期(qī)投资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)后市的基本看(kàn)法。多(duō)数明星基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关(guān)注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只(zhǐ)基金一(yī)季度末(mò)仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季度(dù)末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持(chí)有(yǒu)一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中(zhōng)也写道(dào)，在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分布上配置的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化不(bù)大(dà)，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而(ér)在去年(nián)末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和(hé)易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经推出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)管(guǎn)理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季(jì)度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一(yī)提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时间来(lái)充分观察(chá)公司的发(fā)展，等到它(tā)们(men)用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和(hé)巨(jù)大的成(chéng)长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长(zhǎng)期(qī)复(fù)合(hé)回报(bào)作(zuò)为终级目(m分压公式是什么，分压公式是什么意思ù)标，可积(jī)累性就是(shì)这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我(wǒ)们(men)会参(cān)考全球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的(de)坐标系(xì)，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出(chū)好公(gōng)司(sī)是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者(zhě)带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中，定量的(de)数据可(kě)以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对(duì)一家(jiā)公司过去和当前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就更有可(kě)能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一(yī)家公司感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的(de)年(nián)报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的(de)公司都经历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓(zhuā)住这些(xiē)关键的因素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一季(jì)度(dù)末前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在(zài)该基(jī)金去(qù)年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术(shù)演绎预(yù)测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的(de)阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的(de)趋势(shì)，收益(yì)预期的时间(jiān)维(wéi)度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻(luó)辑的演(yǎn)绎(yì)幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会(huì)可预见地加大。这对(duì)于投资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业(yè)投(tóu)资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外(wài)则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政(zhèng)策(cè)调整决(jué)策时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了(le)边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度(dù)操作(zuò)不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了(le)一(yī)些由于(yú)短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应北斗(dòu)关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化(huà)工龙(lóng)头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、宁德时代(dài)也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能(néng)是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的(de)价(jià)格买入预期收益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知(zhī)、并最终映(yìng)射到(dào)投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每一次关(guān)键(jiàn)选择(zé)时将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿(niàng)或(huò)发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多实质(zhì)性(xìng)认(rèn)同的声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城(chéng)市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的(de)尾段，我们(men)可能真的(de)只需(xū)要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入正循(xún)环(huán)。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希望其(qí)能够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首(shǒu)次(cì)进入(rù)富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务为核(hé)心的高科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20分压公式是什么，分压公式是什么意思日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只个股则(zé)在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策(cè)放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因(yīn)素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市(shì)场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面临(lín)的(de)重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解决(jué)的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时(shí)反复强调(diào)，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的(de)可靠(kào)能力(lì)，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集(jí)具(jù)有(yǒu)远大前(qián)景(jǐng)的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本(běn)基金(jīn)偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治(zhì)理结(jié)构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的(de)企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资(zī)者创造(zào)价(jià)值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有大(dà)的变化，仍(réng)然(rán)坚持(chí)自下(xià)而上精选个(gè)股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新(xīn)进(jìn)前(qián)十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创(chuàng)新低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率环(huán)境大(dà)概率持(chí)续更长时(shí)间。气(qì)球事件导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事(shì)件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随(suí)着经济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据(jù)分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出(chū)加息过(guò)快带(dài)来的金融(róng)风险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融(róng)风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机(jī)的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益(yì)。

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