“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债(zhài)收益率反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天(tiān)然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季(jì)来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云(yún)南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历(lì)史均值以下(xià)的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期(qī)观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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