财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(cén电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗g)经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大(dà)多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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