AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来suí)着人(rén)工智能(néng)成为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行(xíng)了(le)一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应(yīng)该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局(jú)了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。

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