平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思

　　财联(lián)社5月8日(rì)讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中国平安在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的(de)涨停(tíng)，就(jiù)在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思新(xīn)历(lì)史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融(róng)业主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服(fú)务中国式现代化(huà)中(zhōng)促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一(yī)段时期的热门词(cí)，尽管披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的低(dī)估值、高分(fēn)红，银行为(wèi)首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是(shì)两(liǎng)份会议通(tōng)知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值(zhí)、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期(qī)之下(xià)，中特估银行概念获(huò)得(dé)资(zī)金的青(qīng)睐。有了多重(zhòng)消(xiāo)息(xī)的(de)加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情的结束(shù)，这(zhè)一次(cì)历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进(jìn)，从去年底开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏(píng)大(dà)涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其(qí)实大(dà)牛市(shì)is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行(xíng)板块，券商股也(yě)持续爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看(kàn)，以规(guī)模最大的(de)华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当(dāng)日(rì)收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来(lái)看(kàn)不起的(de)那(nà)些低增(zēng)速(sù)的(de)企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略(lüè)高分红、深度(dù)价(jià)值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配合(hé)当(dāng)前经(jīng)济弱复(fù)苏整体回报(bào)率(lǜ)预期(qī)下行、中(zhōng)特(tè)估(gū)政策背景下的估值(zhí)修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与(yǔ)成(chéng)交量齐(qí)升，背后(hòu)仍是中特(tè)估(gū)逻辑(jí)

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以(yǐ)来(lái)全市场42家上市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日(rì)沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是(shì)银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破(pò)净(jìng)”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到(dào)，资(zī)金对资(zī)产(chǎn)质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红(hóng)和(hé)高股息是(shì)银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他主题板块更强的(de)优势，据财(cái)通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升(shēng)趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低(dī)也为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季度银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度(dù)以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其确(què)定的股息收入(rù)和(hé)较(jiào)高的安全边(biān)际可(kě)以为投资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块(kuài)是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一(yī)季度(dù)是业绩低点。随着大行重定(dìng)价的压(yā)力过去以及二三季度农商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然(rán)具有较好的投资机会(huì)。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部(bù)分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企改革(gé)有望(wàng)使得这(zhè)些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高银行的利(lì)润增(zēng)速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中特估背(bèi)景下(xià)去看金(jīn)融股的(de)爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过(guò)去(qù)被当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识(shí)映射(shè)包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往(wǎng)往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表(biǎo)现并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大幅(fú)放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不(bù)是单一的(de)，放眼全(quán)市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不(bù)能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的(de)交(jiāo)易结构容易(yì)被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射分析。

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