分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是(shì)指因基金资产规(guī)模(mó)较大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持(chí)有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(fú)合(hé)重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透(tòu)明度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)附加监管(guǎn)要(yào)求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资(zī)组(zǔ)合的(de)杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购(gòu)申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购(gòu)申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规定》无(wú)论(lùn)是从考(kǎo)核机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类(lèi)似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币(bì)市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益(yì)的(de)投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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