5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用>

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xī坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用n)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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