今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Win0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号d数据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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