在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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