尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会(huì)。国(guó)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端(duān)设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)河北属于南方还是北方 河北属于北方吗注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河北属于南方还是北方 河北属于北方吗