射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴(xīng)资本(běn)、元禾(hé)璞华(huá)、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目(mù)前，正射(shè)频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端市(shì)场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智能手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移动(dòng)终端设(shè)备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等(děng)无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件(jiàn)中(zhōng)称，是(shì)由于持续(xù)进行(xíng)高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句p>

　　毛利方面，近三(sān)年公(gōng)司的综(zōng)合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微(wēi)产品结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮(lún)融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能(néng)手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的(de)射频芯(xīn)片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年(nián)复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科(kē)创板上市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价(jià)格后(hòu)止(zhǐ)跌回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射(shè)频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进一(yī)步(bù)压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾(céng)表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句strong>

　　目(mù)前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖(gài)了(le)投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉(shān)资本中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于(yú)芯(xīn)片测(cè)设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上(shàng)海和广(guǎng)州研发中心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略(lüè)规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市(shì)场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。