财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经(jīng)理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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