大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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