美国银行(xíng)业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的(de)安全(quán)。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支国家常务委员7人，国家常务委员7人简历撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之国家常务委员7人，国家常务委员7人简历天(tiān)气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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