用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入(rù)来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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